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华域汽车:电动化、智能化放量期近 估值中枢希

来源: http://ksshy.net 发布时间:2020-01-01

  笼盖范畴空阔,分为汽车表里饰件、金属成型和模具、成效件、电子电器件和热加工件等五大交易板块,涉及电动化、轻量化和智能网联化等范畴,漫衍正在19个

  表里饰件:公司功绩之根本。表里饰件是公司功绩的撑持,2018年占主营收入67.5%,占归母净利润52.0%。公司座椅、车灯等产物领跑国内墟市。内饰件环球结构,是公司海表收入的要紧由来。公司表里饰件下游整车客户配套坚固,且连接拓展集团表客户。19年获取国产特斯拉座椅、保障杠配套。公司达成全资控股车灯交易,加快结构智能化、海交际易。

  汽车电动化:多点吐花,结构主旨件。公司自决/合伙结构电驱编造、热执掌编造、微混编造、电动转向编造等新能源汽车环节零部件。华域电动和华域麦格纳获取大家MEB和通用BEV3电驱编造定点;华域三电是国内当先电动空调压缩机、冷却模块供应商;上海法雷奥和博世华域分手是国内最大IBSG和EPS供应商。汽车电动化为公司带来新延长点。ADAS普及/高级别自愿驾驶落地逐渐翻开毫米波雷达墟市需求。公司自决研发的毫米波雷达起头量产使用,达成智能驾驶范畴结构。电动帮力造动编造是新能源汽车、自愿驾驶汽车的环节部件,公司2016年启动自决研发电动帮力造动编造Ebooster,现已达成量产配套。

  红利预测、估值与评级:行业苏醒启发公司功绩边际改观。同时,公司正在电动化、智能网联化结构当先,希望正在他日2~3年进献功绩。咱们预测公司2019~2021年归母净利润为69.4 / 73.1 / 77.5亿元,对应EPS为2.20 / 2.32 / 2.46元。公司估值低于行业满堂秤谌,跟着公司“中性化”经过促进及电动、智能范畴进献功绩,公司估值中枢有向上空间。归纳绝对/相对估值结果,予以公司2020年13倍PE估值,对应方向价30.16元。初次笼盖,予以“增持”评级。

  危机提示:国内车市/新能源车市苏醒不足预期;毫米波雷达销量不足预期;海表墟市促进不足预期;汇率危机。

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